「经典再现」《金融的本质》读后感
2020-01-01 16:11:03 117
第1课：本课介绍美联储的成立背景和宗旨，包括美国放弃金本位制的来龙去脉。美联储有两个主要职能：提供独立和灵活的货币政策，以及充当最后贷款人。货币政策用于调整和维持稳定的经济生活。最后，借款人习惯于应对金融危机并防止大规模破产。自1930年代大萧条以来，美联储自成立以来就面临着第一个挑战。但是，美联储没有在那场危机中有效地发挥作用。
第2课：本章讨论了从第二次世界大战到2009年左右的美国宏观经济发展以及美联储货币政策的变化。它主要谈论的是1970年代的通货膨胀，通货紧缩后通货膨胀的迅速下降和失业率的上升。 1980年代后，宏观经济波动趋于稳定。通过对2008年美国房地产次贷危机的详细分析以及与2000年互联网技术泡沫危机的比较，他认为房价下跌比股票下跌更为严重，因为房屋抵押贷款将全面，深刻地破坏金融体系的稳定性。系统性行为并引起广泛的恐慌。此外，人们还认为制定货币政策的中央银行应保持自己的透明度。
第3课：本章介绍2008年经济危机后美联储的反应。一个典型的例子是扩大最后贷款人的身份，这为美国国际集团提供了850亿美元的抵押品。借用和重组贝尔斯登。它还详细说明了这样做的必要性和副作用：如果巨型金融公司不采取任何行动，可能会导致更加全面，系统，严重和无法弥补的损失。但是他不认为应该有一家“足以倒闭”的公司。他还提到，全球化对控制金融危机提出了更高的要求。
第4课：本章讨论了金融后危机的现状。总体而言，美联储的措施是有效的，但美国经济复苏仍然缓慢。阅读本书并说些什么：如果您阅读历史书籍，则应将历史作为一面镜子，然后您应将美国作为一面镜子。次级抵押贷款危机的核心是房地产泡沫，危机爆发前美国房价上涨了近30年。那么，中国的房价会上涨近20年吗？中国的监管措施无疑更加严格，但就个人而言，中国目前的经济稳定性不及美国2007年的经济稳定性。次贷危机的一个突出问题是，以雷曼兄弟和AIG为代表的“大型且不可逆转”的公司威胁到这个金融体系的稳定。然后，在中国负债累累的地方政府和商业银行积累了不良贷款，以及庞大的养老金和社会保障基金，如果发生危机，爆炸的后果可能比次贷危机更为可怕。美国的通货膨胀率一直保持在2％左右。
此外，本书还有助于理解中央银行和货币政策的概念和运行机制。
这本书最重要的一点是，它向我们介绍了美国中央银行如何在经济危机中发挥作用，以解决危机的严重问题。我们看到了美国中央银行运作的总体方向。尽管我们不能完全理解它，但至少我们相信美国不会像传说中所说的那样走出困境。
美国中央银行是美联储。这本书描述了美联储的产生方式，以及它在美国许多经济危机中的作用。该书的作者目前担任美联储主席已有8年之久。他与美联储进行了近20年的深入接触。 2006年，他接管了艾伦·格林斯潘（Allen Greenspan）。经历了2008年的金融危机后，美联储在危机中的责任和义务感触颇深。这本书是大学讲义汇编的书。有四场讲座，一是美联储的起源和使命。第二个是第二次世界大战后的美联储；第三是美联储对金融危机的政策回应；第四是危机。后遗该文章易于理解，井井有条，井井有条。同时，还有学生的问答。金融精髓使我们能够了解美联储如何依靠货币政策来维持金融稳定。
美联储的建立也符合当前的情况。 1893年，美国爆发了极为严重的金融恐慌，超过500家银行倒闭。 1907年，金融恐慌爆发了。尽管银行倒闭的次数很少，但规模却更大。 。因此，美国国会于1914年同意建立美联储，其目的是稳定金融体系的运作。当然，作者还谈到了金本位制对美国金融业的影响。他认为，短期内金本位制经常会经历通货膨胀和通缩，从长远来看，金价会相对稳定。在1933年，罗斯福总统废除了金本位制，美国的货币政策变得不太紧缩，并且在1933-1934年间经济也经历了强劲的复苏。
作者并未避免2008年引发的金融危机，但更详细地解释了发生金融危机的许多原因。金融体系中的漏洞和金融衍生品的扩散是主要疾病。监管机构不力以及住房抵押贷款产品和相关衍生工具的广泛使用随房价的变化而发生变化，从而导致了金融危机的爆发。作者认为2008-2009年的危机是典型的金融恐慌。恐慌不仅限于银行业，还扩展到整个金融市场。文章还提到了美联储在这场危机中的作用，例如，摩根大通在美联储的协助下收购了贝尔斯登的经济交易商；美国政府支持房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）的业务以及美联储（Federal Reserve）的援助。接下来的两家公司以有限度破产的形式被财政部接管。美林被美国银行收购；从事信用保险业务的美国国际集团公司在紧急移动救援中被美联储救出。雷曼兄弟最终破产，因为它不在美联储的监督之下。
作者认为，美联储已更加关注金融稳定，整个部门的工作人员正忙于通过各种衡量指标来识别它。整个金融系统和可能会给整个系统带来风险的金融机构所面临的风险，这些具有系统重要性的金融机构将受到特别监控，并且必须持有额外的资本。 2008年爆发了金融危机。美联储积极救助了一些面临破产的公司。同时，它设定了两个目标，一个是最大化就业，另一个是维持价格稳定和低通胀。主要业务是出台新的货币政策和实施大规模资产购买计划。 《多德-弗兰克法案》旨在弥补缺乏系统的监管，大型但并非压倒性公司的谨慎破产以及对异国金融工具和衍生产品的透明改进。由于美联储采取了适当措施，美国经济衰退时期为2007年12月至2009年6月。到目前为止，经济已经持续增长了近三年，年均增长率为2.5％。经济不再紧缩，而是重回增长轨道。
4p中央银行有两个职能：促进宏观经济稳定（最大化就业），即追求稳定的经济增长，避免大的波动以及保持稳定的通货膨胀。保持金融稳定（价格稳定），确保金融体系的正常运行，尤其是尽可能防止金融恐慌和金融危机。
5分中央银行的工具包括货币政策，流动性供应（金融放款人）和金融监管。
13便士金本位制问题：造成大量资源浪费，投机性冲击以及短期通胀水平的频繁波动（尽管长期保持稳定）。
32p无论何时何地，通货膨胀都是一种货币现象。也就是说，通过货币政策维持过度失业最终将引发通货膨胀。 33便士的价格是经济的温度控制器，也是经济运行的机制。因此，控制工资和价格意味着整个经济中的短缺和其他问题。
38p低通胀是一件好事。长期低而稳定的通货膨胀将使经济更加稳定，这有利于保持健康的增长率和生产率以维持经济活动。
44p房价下跌对金融体系和经济的影响远大于股价下跌的影响，因为经济和金融体系本身的漏洞可以将本来可能是温和的衰退转变为经济衰退。严重的危机。
103p仅凭货币政策无法解决影响经济的结构，财政和其他重要问题。
107p为解决大而不能失败的问题，一方面要求这些大型综合性机构受到更严格的监管（更多的法规，更多的资本准备金，更多的压力测试以及更严格的业务限制）；另一方面是与破产机构打交道，以便这些大人物可以安全地倒闭。
109p新的监管框架非常强大，但不能解决所有问题。最终，唯一的解决方案是依靠监管者及其继任者继续监视整个金融系统，并尝试发现问题，然后使用现有的应付工具。
115p随着经济的改善和复苏的继续增加，经济对中央银行的依赖将逐渐减少。
这本书很容易理解，干货也不多。由于它是由美联储老板撰写的，所以我决定看看。与《恢复真实的美联储》一书一起推荐。
这实际上是四堂课的浓缩。第一个是关于美联储的起源和使命，第二个是关于第二次世界大战后的美联储，第三个是关于美联储对金融危机的政策回应，第四个是危机的后遗症。看完之后，我没有任何感觉，可能是因为这本书最初是针对普及基础知识的。可以说这是金融概论。我认为这是“金钱和财务”。与“恢复真正的美联储”一书相比，这本书可以说是浮华的，它通过批评通俗的阴谋论对美联储的性质进行了更深入的探索。
黄金标准的优缺点？优点是它相对“客观”，逻辑上简单并且不容易受到本地操作的影响。缺点是成本相对较高（需要专门的成本来开采和存储黄金），并且在出现问题时不容易调整（不可能一次制造大量黄金，也不可能）使黄金立即消失）。最重要的是，不同国家的货币与黄金挂钩，而不是由市场监管。一个国家（尤其是大国）采取的货币政策相对容易转移到其他国家（特别是小国），这会对其他国家产生负面影响。实际上，当前大多数与美元挂钩的国家（包括朝代）的货币也会有同样的问题。当不同国家的政策方向不一致时，美国货币政策的变化也将影响与美元挂钩的其他国家。会带来严重的问题；
关于金融危机？金融体系的基本逻辑是有效地连接不同的时空价值（俗称货币）以促进经济发展。在特定的金融工程中，此连接将封装到各种证券产品中。这些产品具有一定的回报和风险。证券出售给投资者，收到的钱贷给需要的人。金融机构使用点差，该费用有利可图。实际情况是，金融机构既可以作为债权人，也可以作为债务人，可以在各个层面进行转移。金钱可以从最初的投资者到最终用户通过多层次进行封装。这样做的好处是，它可以从投资者的风险中分散风险。从操作的角度来看比较简单，不需要关心特定的资金流向，金融机构可以分配和控制风险，甚至是金融机构。机构可以根据不同投资者的需求打包不同的金融产品。当系统运行平稳时，资金确实可以在社会中有效地流通，并且金融机构在此过程中也赚了很多钱。但是，这种风险分散的另一面是风险传递。一个阶段的严重问题（例如债务违约）可能会迅速传播到其他地方，甚至导致整个金融体系崩溃，即更为严重的金融危机。可能影响整个实体经济发展造成了经济危机。有关详细信息，请参阅有关2008年次级抵押贷款危机的书。
关于量化宽松？在2008年金融危机之后，美国经济需要恢复，美联储需要降低利率以刺激经济发展。但是，当时美联储的利率已经相对较低，降息空间很小。因此，美联储支付了美国国债。随着市场上类似债券的减少，国库券的收益率下降，资金流向其他债券（例如公司债券），从而使整个社会的融资成本下降，因此相当于降息。美联储用于购买政府债券的资金来自每家银行的中央银行储备。因此，该措施也等同于减少准备金（降低标准）。结果是可以贷出的钱增加了。 “很多钱。”
货币政策在房价上涨中没有发挥关键作用。让我谈谈这方面的证据。其中一项证据是国际比较，人们没有意识到房价飞涨并不是美国独有的，世界上许多国家的房价都经历了急剧的上升和下降，并且与货币政策没有紧密的联系。 ，英国的房价上涨情况比美国差，但货币政策比美国更严格，这与房价上涨的货币政策理论不一致，例如德国和西班牙使用相同的货币（欧元），具有相同的中央银行（欧洲中央银行）并具有相同的货币政策。因此，这些外国证据至少表明，“货币政策在很大程度上助长了房地产泡沫”是不合理的证据是泡沫的大小。利率和住房抵押贷款利率的变化确实会影响房价和房地产需求，历史上也没有缺乏证据。但是，如果您根据历史数据并分析两者之间的关系，关注利率和房价（包括住房抵押贷款利率）的变化，您会发现，房价上涨的一小部分可以用以下方式解释：利率变化。
换句话说，在21世纪初期，房价上涨幅度很大，而货币政策引起的利率变化很小，因此前者无法解释。我想引用的最后证据是泡沫的时机。以对房地产泡沫等经济泡沫的研究而闻名的经济学家罗伯特·希勒（Robert Hiller）认为，泡沫始于1998年，就在2001年经济衰退和美联储降息之前。而且，在2004年收紧政策之后，住房价格迅速上涨，因此时间不对。有两种可能的解释。一种解释是，1998年是技术泡沫的中间阶段，刺激股票价格飞涨的乐观心理预期也可能导致房价飞涨。一些经济学家提出了另一种可能的解释：在1990年代后期，一场非常严重的金融危机席卷了一些亚洲国家和其他新兴市场经济体。危机平息后，许多新兴市场国家开始积累外汇储备的积累意味着他们需要确保美元资产的安全，因此对包括住房抵押贷款在内的资产的需求激增。这种需求来自国外，因为一些国家决定购买更多美元资产作为外汇储备。有趣的是，最接近全国房价上涨的是资金流入，资金流入该国购买房屋抵押贷款和它认为安全的其他资产，时间大约在1998年初。
格林斯潘的《动荡的世界》很好，各个方面都在正确的地方，而且专业，但是这本书《金融的本质》可能更有趣，更哲学且更容易接受。经济和金融概念在美联储的历史上得到了生动的展示。从1914年联邦政府到内战后到20世纪初由于各种经济混乱而建立的美联储（中央银行），罗斯福新政在1929年大萧条后放宽了信贷取消的条件黄金标准促进了经济的快速稳定发展，然后沃尔克提出了1970年代衰退的利率政策。然后格林斯潘接管了指挥棒的19年宽松期。最后，他谈到了解决问题的方法和他的前任。感谢您建立了良好的基础，描绘了美国经济和金融史上100年的史诗篇章，我觉得阅读本书后我真的学到了很多东西。
首先，书名的中文翻译几乎是混乱的。我不知道翻译的想法。美联储主席是来XX还是卖一本大名鼎鼎的书？这本书的内容非常通俗地讲述了美联储的历史和功能。当市场总是存在问题时，美联储是万不得已的方法，这种方法必须确保它不会干扰市场的逻辑或至少不会干扰太多。市场一定会受到干扰这仍然是一个市场，美联储在整个历史上都做得很好。这使美联储本身成为市场的一部分，这就是为什么该政策遭到学术界和资本市场如此批评的原因，因为他的做法在一定程度上造成了干扰。市场偏离了美联储为市场服务的惯例。但是，即便如此，他与中国式的政府干预从根本上还是不同的。这是我们需要思考和学习的东西。他向资本市场注入了燃料。它没有越过边界。他没有反复使用。喷油后市场如何运作？让市场自行运作。毕竟，即使是美联储主席，美国也没有太多干预市场的权力。市场的逻辑一直在继续，美联储也遵循了这种逻辑
读完《金融精粹》（9）：什么可以做，什么不能做
全部记录了“金融本质”，共进行了四场演讲，第一场关于美联储的起源和使命，第二场关于第二次世界大战后的美联储，第三场关于美联储的演讲。对金融危机的政策反应，以及第四次危机后遗症。媒体讨论是第三和第四次演讲，因为这两场演讲的重点是美国美联储在次级抵押贷款危机期间的决策考虑和决策程序也被视为对其危机管理措施的批评的辩护和回应，具有“神秘化”效应，自然引起了人们的注意。长期分析和反思次贷危机的工作一直很活跃。薄熙来主席的评论简明扼要，但并不新鲜。通读《金融的本质》一书。取而代之的是，关于中央银行的职能和美联储的历史的前两次讲座似乎像美国广播公司。用简单的语言和繁重的解释引起了我的兴趣。
在市场经济体制下，中央银行有权发行货币，有制定市场规则的权利和监督权，因此它已成为金融市场的“总部”。通常认为，中央银行应该是独立的，最好不要受到政府的干预。目前，美联储和欧洲央行确实拥有很大的政策自主权。长期以来，一直有人批评中国的中央银行缺乏与主要经济体中央银行相同的独立性，货币政策的约束太多，金融部门已经成为政府意愿的依赖。也有许多研究认为，政府对央行决策的干预不会提高经济政策的效率，但也会造成社会福利损失。中国的货币政策一直与财政政策结合使用。两者之间的关系大致取决于经济增长率和通货膨胀率。这种“两手”的经济治理模式似乎非常有效。最好的证据是中国经济建设的巨大成功。然而，随着经济结构转型的深化，市场化程度的提高以及政府在经济活动中的作用的疏离，缺乏可预测性和独立性的货币政策实际上越来越难以解决，就好像这是一个积极的青春期儿童所拥有的更多他们性格中的叛逆元素。
货币政策的影响需要通过特定渠道传播。最熟悉的传输渠道是利率渠道，这是中央银行对主要市场利率（主要是中国的一年期存贷款基准利率）进行的调整。 ）影响资金价格，进而影响市场的短期和长期流动性水平。除利率外，信贷也是货币政策传导的重要渠道。货币政策导向可以通过金融机构融资供给的变化来反映。一些经验研究表明，在中国，信贷渠道对货币政策的传导效应明显强于利率渠道。近年来，也有学者提出了货币政策传导的风险通道理论，即央行的货币政策将改变金融机构信贷的风险偏好。经验证，货币政策的风险通道在中国也存在很大的风险。考虑到中央银行对金融机构的实际影响，可以说中国的金融机构，特别是商业银行在一定程度上发挥了货币政策实施工具的作用。在这种情况下，不难解释商业银行按照央行的货币政策节奏反周期地“跳舞”。
俗话说，计划就走。中央银行制定和执行货币政策是经济生活中的“顶层设计”，它将直接影响每个企业甚至个人。应当遵循货币政策控制工具，无论是面向市场的还是行政的科学，合理，透明和易于理解的实施原则，着眼于主要矛盾并服务于核心目标。回归并坚持维持经济稳定和金融稳定的两个主要功能，与告别压倒经济和社会发展使命的“家长制”，是对中央银行战略实力的考验。一个好的中央银行不会同时追赶两只连续的兔子，这也是前美联储主席所说的“金融本质”。
